Lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng cao trước lo ngại Fed diều hâu

Trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn tiếp tục bị bán tháo vào thứ Hai, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 16 năm. Do các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục tăng ngay cả sau khi Cục Dự trữ Liên bang kết thúc các đợt tăng lãi suất khi mà nền kinh tế phục hồi.

Áp lực bán gây áp lực lên trái phiếu và cả trái phiếu chống lạm phát, báo hiệu rằng các trái chủ đang chuẩn bị cho rủi ro chính sách tiền tệ sẽ thắt chặt khi ngân hàng trung ương cố gắng kìm hãm lạm phát trở lại. 

Lợi suất TIPS 10 năm vào thứ Hai lần đầu tiên vượt 2% kể từ năm 2009, kéo dài đà tăng từ mức thấp nhất trong năm. Không lâu sau, lợi suất trái phiếu thường kỳ hạn 10 năm cũng đã vượt mức đỉnh tháng 10, tăng gần 10bp lên mức 4.35%, mức đỉnh kể từ cuối năm 2007, và sau đó đã giảm nhẹ.

Lợi suất Trái phiếu 2 năm cũng nhanh chóng tăng lên hơn 5% vào cuối ngày giao dịch ở New York, vẫn kém hơn mức đỉnh đạt được trong năm nay.

Sự nhảy vọt của lợi suất đã củng cố thêm thay đổi trên thị trường trái phiếu trong 2 tuần qua khi khả năng xảy ra suy thoái kinh tế giảm đi và thâm hụt ngân sách liên bang làm tăng nguồn cung Trái phiếu Kho bạc. Điều đó đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng mạnh tỷ lệ đầu tư trái phiếu dài hạn lo ngại nền kinh tế suy thoái.

Các nhà phân tích cho rằng những động thái gần đây bị khuếch đại do thanh khoản thấp vào cuối mùa hè, với khối lượng giao dịch vào thứ Hai sụt giảm.

Zachary Griffiths, chiến lược gia cấp cao về Trái phiếu tại CreditSights, cho biết: “Sự dịch chuyển đường cong lợi suất lên cao trong vài tuần qua là do lợi suất thực, do lãi suất chính sách của Fed tăng cao hơn hoặc kỳ vọng tăng trưởng tốt hơn, với sự dịch chuyển nhỏ trong kỳ vọng lạm phát kỳ vọng lạm phát.”

Lợi suất thực của trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh từ khoảng 1.5% vào giữa tháng 7 và chỉ trên 1% vào đầu năm nay. Vào thứ Hai, lợi suất thực của Trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng 2bp lên 2.11%.

Những điều này đã làm dấy lên kỳ vọng rằng thị trường trái phiếu Mỹ kết thúc kỷ nguyên lãi suất cực thấp sau khủng hoảng tài chính, đồng thời dự đoán rằng Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn thị trường dự kiến. Các nhà giao dịch hợp đồng hoán đổi vẫn đang kỳ vọng rằng Fed có thể đã hoàn tất việc tăng lãi suất và sẽ nới lỏng chính sách vào năm tới.

Griffiths cho biết: “Dữ liệu kinh tế tiếp tục tốt hơn mong đợi khiến chúng ta suy ngẫm về một thực tế rằng lãi suất có thể sẽ cao hơn khá lâu nữa. Đây là yếu tố quan trọng thúc đẩy lợi suất thực.”

Các nhà đầu tư trái phiếu đang chuẩn bị cho các cuộc đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 20 năm và TIPS 30 năm sắp tới. Nhu cầu sẽ được theo dõi sát sao, để đánh giá xem cơn hỗn loạn hiện tại đã kết thúc chưa, hay mới chỉ là khởi đầu.

Đợt đấu thầu trái phiếu diễn ra diễn đàn Jackson Hole, với thị trường kỳ vọng về việc chủ tịch Powell sẽ giữ nguyên giọng điệu diều hâu.

Andrew Brenner, người đứng đầu bộ phận Trái phiếu quốc tế tại NatAlliance Securities, cho biết: “Các yếu tố kỹ thuật đang nghiêng về xu hướng giảm.” Tuy nhiên, ông nói thêm, “trong một tuần có thanh khoản kém, họ không có gì phải lo sợ vì thế giới kỳ vọng Powell sẽ diều hâu”.

Các nhà phân tích cho rằng những động thái gần đây bị khuếch đại do thanh khoản thấp vào cuối mùa hè, với khối lượng giao dịch vào thứ Hai sụt giảm.

Zachary Griffiths, chiến lược gia cấp cao về Trái phiếu tại CreditSights, cho biết: “Sự dịch chuyển đường cong lợi suất lên cao trong vài tuần qua là do lợi suất thực, do lãi suất chính sách của Fed tăng cao hơn hoặc kỳ vọng tăng trưởng tốt hơn, với sự dịch chuyển nhỏ trong kỳ vọng lạm phát kỳ vọng lạm phát.”

Lợi suất thực của trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh từ khoảng 1.5% vào giữa tháng 7 và chỉ trên 1% vào đầu năm nay. Vào thứ Hai, lợi suất thực của Trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng 2bp lên 2.11%.

Những điều này đã làm dấy lên kỳ vọng rằng thị trường trái phiếu Mỹ kết thúc kỷ nguyên lãi suất cực thấp sau khủng hoảng tài chính, đồng thời dự đoán rằng Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn thị trường dự kiến. Các nhà giao dịch hợp đồng hoán đổi vẫn đang kỳ vọng rằng Fed có thể đã hoàn tất việc tăng lãi suất và sẽ nới lỏng chính sách vào năm tới.

ĐỌC THÊM: Vàng 22/8: Giao dịch dưới 1900$ chờ hội nghị Jackson Hole

Griffiths cho biết: “Dữ liệu kinh tế tiếp tục tốt hơn mong đợi khiến chúng ta suy ngẫm về một thực tế rằng lãi suất có thể sẽ cao hơn khá lâu nữa. Đây là yếu tố quan trọng thúc đẩy lợi suất thực.”

Các nhà đầu tư trái phiếu đang chuẩn bị cho các cuộc đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 20 năm và TIPS 30 năm sắp tới. Nhu cầu sẽ được theo dõi sát sao, để đánh giá xem cơn hỗn loạn hiện tại đã kết thúc chưa, hay mới chỉ là khởi đầu.

Đợt đấu thầu trái phiếu diễn ra diễn đàn Jackson Hole, với thị trường kỳ vọng về việc chủ tịch Powell sẽ giữ nguyên giọng điệu diều hâu.

Andrew Brenner, người đứng đầu bộ phận Trái phiếu quốc tế tại NatAlliance Securities, cho biết: “Các yếu tố kỹ thuật đang nghiêng về xu hướng giảm.” Tuy nhiên, ông nói thêm, “trong một tuần có thanh khoản kém, họ không có gì phải lo sợ vì thế giới kỳ vọng Powell sẽ diều hâu”.