USD dần đánh mất đồng tiền phòng hộ cuối cùng

USD tăng mạnh trong năm ngoái nhờ nhu cầu phòng hộ là một trong những chướng ngại lớn nhất của vàng. Nhưng triển vọng này đang thay đổi, khi PIMCO dự báo đồng bạc xanh bước vào xu hướng giảm sâu trong năm 2023.

Theo chiến lược gia Gene Frieda, PIMCO “kỳ vọng USD sẽ tiếp tục đánh mất vị thế “đồng tiền phòng hộ cuối cùng” của mình. Chúng tôi tin rằng phần bù rủi ro sẽ giảm khi lạm phát và biến động do chính sách tiền tệ suy yếu.”

Vị chiến lược gia này cũng chỉ thêm rằng lo ngại suy thoái giảm bớt và áp lực giảm phát cũng sẽ gây sức ép lên đồng bạc xanh.

“Dù lợi suất tăng rõ ràng có lợi cho USD vào năm ngoái, các quan điểm trong tương lai phải tính đến cách USD trỗi dậy nhờ những cú sốc năm 2022 – chiến tranh Nga-Ukraine, giá năng lượng tăng vọt và lạm phát, và những cú sốc này sẽ giảm đến đâu trong năm 2023. PIMCO tin rằng USD, từng chạm đỉnh 20 năm vào tháng 9 năm ngoái, sẽ giảm sâu hơn trong năm 2023 khi lạm phát hạ nhiệt, rủi ro suy thoái giảm bớt và các cú sốc dần qua đi.”

Đến cả chủ tịch Fed Jerome Powell cũng đã thừa nhận rằng lạm phát đang hạ nhiệt. “Tôi rất vui mừng khi thấy quá trình giảm lạm phát. Ta có thể nói rằng, lần đầu tiên trong chu kỳ này, quá trình giảm lạm phát đã bắt đầu. Và ta đang thấy được điều đó ở giá các mặt hàng.”

Và khi các thị trường hướng tới giai đoạn cuối của chu kỳ thắt chặt này, sức hấp dẫn của USD với vai trò phòng hộ sẽ biến mất và khẩu vị rủi ro sẽ hồi phục.

PIMCO dự báo Fed sẽ tăng lãi suất một lần nữa sau quyết định tăng 25bp trong tháng 2. Fed đã tăng tổng cộng 450bp kể từ khi bắt đầu chu kỳ thắt chặt.

Và khi Fed tạm dừng chu kỳ của mình, lợi thế lợi suất của USD sẽ thu hẹp. Điều này càng đúng với ECB, khi họ vẫn còn nhiều đợt tăng lãi suất sắp tới.

ECB đã tăng lãi suất 50bp và đánh tiếng sẽ còn nhiều đợt tăng lãi suất nữa trong tương lai.

Theo Freida, “với tốc độ tăng lãi suất nhanh, lợi thế lợi suất của USD sẽ giảm trong giai đoạn đầu của chu kỳ nới lỏng, kể cả khi lợi suất của đồng bạc xanh vẫn tương đối cao.”

Một động lực khác sẽ cản trở đà tăng của USD là việc Trung Quốc mở cửa trở lại. “Sự kết thúc của chính sách Zero-Covid, cũng ít nhất sẽ giúp hồi phục vững chắc.”