Biểu đồ Dot Plot là gì? Vì sao nó quan trọng trong kỳ họp FOMC?

Trong một số kỳ họp FOMC định kỳ cuối các quý (tháng 3, 6, 9, 12), trader chúng ta có nghe thông tin rằng FED công bố biểu đồ dot plot mới. Vậy biểu đồ dot plot là gì và tại sao nó lại quan trọng như vậy với giới đầu tư tài chính. 

1. Biểu đồ Dot Plot là gì?

Biểu đồ Dot Plot là biểu đồ gồm các dấu chấm ở trên, thể hiện kỳ vọng của các thành viên trong Ủy ban thị trường mở Liên bang Mỹ (FOMC) về mức lãi suất FED tại một mốc thời điểm nào đó.

Dựa vào biểu đồ Dot Plot, thị trường có thể đoán được các thành viên FOMC đang có cái nhìn thế nào về lãi suất FED.

Ví dụ về biểu đồ Dot Plot năm 2016

Dưới đây là biểu đồ Dot Plot được công bố sau kỳ họp FOMC tháng 12/2016, thời điểm mà FED nâng lãi suất lên thêm 0.25%( Xem bản đầy đủ của biểu đồ dot plot trang này của FED)

Bây giờ chúng ta sẽ nhìn vào cái dot plot này xem thế nào nhé

Ý nghĩa biểu đồ Dot Plot như sau:

• Chúng ta chú ý vào thời điểm năm 2017, vì cuộc họp này là cuối 2016 nên nó mang tính dự đoán cho 2017. Phần năm 2017 đã được đánh dấu màu xanh
• Chú ý đoạn có 6 chấm. Đây là nơi có nhiều chấm nhất, tức là có nhiều thành viên FOMC dự đoán lãi suất năm 2017 sẽ nằm ở mốc này nhất. Nhìn theo chiều mũi tên suy ra thì thấy điểm có nhiều chấm này nhất tương đương với mốc lãi suất là 1.25% – 1.5%, tức khoảng 1.375%
• Tại thời điểm tháng 12/2016. lãi suất FED vừa nâng thêm 0.25%, đạt mức 0.75%, thì việc hội đồng FOMC cho rằng mức lãi suất năm 2017 nằm tầm 1.375% thì ít ra phải có khoảng 3 lần nâng lãi suất nữa, với mỗi lần 0.25%.
• Có thể đọc được những dự báo lãi suất xa hơn của các thành viên FOMC cho các năm xa hơn, tuy nhiên, những dự đoán này thường ít được thị trường coi trọng, mà thị trường thường chú ý đến các dự đoán ngắn hạn trước.

Một cách nữa để phân tích tác động của biểu đồ Dot Plot là xem thử lần họp mới nhất (như ví dụ trên là lần họp tháng 12/2016) thì biểu đồ này được cập nhật ra sao so với lần họp có Dot plot trước đó (là tháng 09/2016).

Theo biểu đồ trên đây của trang Business Insider ghép giữa biểu đồ Dot Plot tháng 9 và tháng 12/2016 thì có thể thấy tại cuộc họp tháng 12, đã có sự cập nhật mới của FOMC về lãi suất. Nếu ở tháng 9/2016, FOMC chỉ kỳ vọng có 2 lần tăng lãi suất trong 2017 thì tháng 12 đã thành 3. Đó chính là 1 trong những nguyên nhân khiến USD lên mạnh.

 2. Vai trò của biểu đồ dot plot?

Biểu đồ dot plot bắt đầu được phát hành vào cuối năm 2011, khi các quan chức Fed đang xem xét làm cách nào để giúp thị trường chuẩn bị sẵn sàng cho những thay đổi về chính sách tiền tệ sau cuộc khủng hoảng tài chính. Chủ tịch Fed khi đó là Ben Bernanke đã nhận ra rằng biểu đồ dot plot sẽ là một cách để thị trường nắm bắt được quan điểm của nhà điều hành trong tương lai thay vì chỉ dựa vào các quyết định đưa ra sau phiên họp chính sách. Biên bản phiên họp Fed chỉ tập trung chủ yếu vào điều kiện kinh tế hiện tại và mục tiêu lãi suất trong ngắn hạn, dẫu cho đã có những cải tiến trong giai đoạn sau khủng hoảng 2008 cho tới tháng 12/2011 khi đã duy trì định hướng cho thị trường rằng lãi suất sẽ được giữ ở mức rất thấp cho tới “ít nhất giữa năm 2013”.

3. Tầm quan trọng của biểu đồ Dot Plot

Biểu đồ Dot Plot giúp dự báo khả năng lãi suất FED trong thời gian tới. Như vậy, tầm quan trọng của Dot Plot cho thấy tầm quan trọng của lãi suất FED lên thị trường tài chính.

Về cơ bản, khi lãi suất tăng thì đồng tiền quốc gia đó thường tăng giá và ngược lại. Tham khảo ảnh hưởng của lãi suất đến thị trường forex tại đây.

4.  Mỗi chấm trên biểu đồ ứng với thành viên nào của Fed hay không?

Câu trả lời là không. Biểu đồ dot plot không có bất cứ cái tên nào trên đó, do vậy không thể biết được mỗi chấm trên biểu đồ thể hiện cho quan điểm của ai. Tính khuyết danh của biểu đồ dot plot hiện nhận được cả sự ủng hộ lẫn chỉ trích của thị trường.

5. Những người chỉ trích biểu đồ dot plot nói gì?

Lời chỉ trích lớn nhất đối với biểu đồ dot plot đó là nó không hoàn toàn phản ánh quan điểm của FOMC và do đó không phải dự báo chính thức. Mỗi thành viên sẽ dựa vào dự báo riêng của mình về tình hình kinh tế, điều này đồng nghĩa với việc thiếu đi sự nhất quán trong việc thực hiện biểu đồ trên cũng như không thể biết được tính logic đằng sau nó. Hơn thế nữa, trong 12 chủ tịch các chi nhánh của Fed, chỉ có 5 thành viên được bầu tại FOMC mỗi năm. Điều này đặt ra câu hỏi liệu biểu đồ dot plot có phản ánh chính xác quan điểm của FOMC trong dài hạn hay không.

6. Các quan chức Fed đánh giá thế nào về biều đồ dot pot?

Vào năm 2014, tại phiên họp FOMC đầu tiên trên cương vị chủ tịch, bà Yellen đã nói rằng mọi người không nên chỉ dùng biểu đồ dot plot để đánh giá quan điểm chính sách của Fed. Tuy nhiên, tới năm 2016, sau khi các quan chức Fed đã hạ dự báo về số lần tăng lãi suất trong năm từ 4 xuống 2, bà Yellen lại phát biểu rằng sự dịch chuyển này phần lớn phản ánh tốc độ chậm hơn của triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và việc thắt chặt điều kiện tín dụng. Sau bà Yellen, chủ tịch Fed tiếp theo là Jerome Powell vào tháng 12/2018 nói rằng biểu đồ dot plot nhìn chung cung cấp những thông tin hữu ích. Trong bài phát biểu vào tháng 3/2019, ông lại cho rằng biểu đồ này đôi khi gây ra sự nhầm lẫn và đã đề xuất việc tìm ra phương pháp mới để có thể giao tiếp hiệu quả hơn với thị trường về dự báo lãi suất của mình.

Kết luận:

Trên là những kiến thức về biểu đồ dot pot. Tối mai sau khi FOMC họp xong và công bố biểu đồ Dot Plot, chúng ta đã có thể tự đọc được Dot Plot và đoán được các thành viên FOMC nghĩ gì về lãi suất của năm nay ở các giai đoạn tiếp theo.  Giả sử họ vẫn giữ nguyên Dot Plot thì cho thấy khả năng tăng 3 lần lãi suất vẫn ổn, từ đó suy ra nền kinh tế Mỹ vẫn đang đi đúng hướng. Nếu họ tăng Dot Plot lên thì khả năng là lạm phát đang tạo áp lực cao, hoặc bong bóng kinh tế đang diễn ra ở đâu đó và FED phải hành động ngay. Nếu giảm Dot Plot thì có thể là thị trường đang suy yếu và cần nới lỏng chính sách tiền tệ.

Chúc bạn thành công!